穆迪:中小银行同业存单规模扩大,资金错配加剧

提示:点击上面的“证券市场周刊”免费订阅本杂志。在市场利率高的情况下,我国中小银行发行大额可转让银行间存单的增加将增加其整体融资成本,加剧资金错配问题。 这类工具主要是向其他金融机构发行的,因此对整个银行业来说,银行间存款证的扩大增加了金融系统的相互联系。 中小型银行发行的银行间存款证迅速增加。 据Wind数据显示,2017年2月新发行的银行间存款证升至1.97万亿元,为2013年底银行间存款证市场开放以来的最大月度总额。当时,中国人民银行开始实施银行间存单管理暂行办法。 2016年1月至2017年2月,股份制商业银行占银行间存单发行总额的46%,其次是城市商业银行,占38% 这个市场上几乎没有大型国有银行。 因此,银行间存单已成为中小型银行快速增长的一种债务形式。 根据上海清算所的数据,截至2017年1月底,银行间存单余额增至6.6万亿元人民币。根据我们的计算,银行间定期存款占中小银行资本总额的6.7%,高于2015年1月底的1.2%。 我们预计这一趋势将继续下去。 风能数据显示,截至2017年2月28日,403家银行宣布计划在2017年发行14.6万亿元银行间存款证,较2016年发行总额增长12.4% 与近几年一样,中小银行将继续主导银行间存单市场,因为银行间存单的发行将有助于支撑其高于行业水平的资产增长,但由于整体借贷成本上升,增速可能会放缓。 银行间存款证发行趋势的持续对发行银行产生负面信贷影响,因为当市场利率上升时,它们的盈利能力将受到不利影响。 银行也更容易受到流动性收紧的压力。 盈利压力将来自银行间存单融资导致的利息成本增加。 自2016年9月以来,同业存单发行利率一直高于同期同业拆借利率。 我们认为这种情况反映了供求关系。 随着有资格发行银行间存单的金融机构数量从过去的643家增加到2016年6月的1,556家 因此,资金竞争也在加剧。 银行间定期存单成本上升的另一个原因是,PBOC的货币政策已经从“稳定”逐渐转变为“稳定和中性” 我们相信,上述情况将持续到2017年,银行间存单发行成本将与同期其他融资渠道保持类似的上升趋势(即存款、银行间拆借和回购利率)。 银行间存单发行水平的提高也增加了银行的信用风险,因为融资的波动性可能会增加,银行资产与负债的到期不匹配也将增加。 根据现行监管标准,银行间负债占银行负债总额的比例不得超过33%,而银行间存单不构成银行间负债 然而,银行间存单是批发基金,其来源不如存款稳定。 因此,中小型银行发行银行间存款证导致这些银行对批发资金的依赖增加。 据中国人民银行统计,截至2017年1月底,包括银行间存单在内的批发资金占中小银行总资金来源的36%,高于2015年1月底的29%。 批发融资的增长主要是由于银行间存款证和非银行金融机构资金的增长。 除了中国人民银行公布的整体行业统计数据外,我们对被审查银行的估计显示,截至2016年6月底,中型银行的平均市场资本比率为33.2%,高于2015年6月底的30.0%,也远高于大型国有银行的平均水平15.8%。 银行间存单的发行期限从一个月到三年不等,通常比银行间资金和客户存款的期限长。 然而,2016年发行的此类工具中有70%的到期时间不超过6个月,因此实际上银行间存款证仍然是短期融资。 尽管银行间存款证使银行能够使其债务管理工具多样化,但到期不匹配和资本链断裂的风险已经增加,因为许多银行使用对信心敏感的短期资金来支持流动性较低的资产,如贷款和应收账款投资。 截至2016年6月底,穆迪评级的中型银行总资产同比增长16%,流动性较差的应收账款增长占总资产增长的40%。 从负债角度看,同期批发融资增长29%,银行间存款证增长对批发融资增长贡献63%。 这表明,许多银行使用银行间存款证来支持其长期投资,这可能会加大银行在市场压力下面临的潜在调整。 从银行体系的角度来看,这些银行间存单主要是其他金融机构持有的工具,部分用于支持银行对其他金融机构发行的信托、资产管理计划或金融产品的投资,从而给中国银行体系带来风险。 在这种压力下,严重依赖银行间存款证的银行将发现难以通过这一渠道补充资金,从而促使它们收回资金,增加流动性储备。 持有银行间存款证和相关投资的银行可能会放大对负面消息的集体反应,引发系统流动性的突然收紧 商业银行是银行间存单的主要持有者。 截至2017年1月底,这些银行共持有已发行银行间存款证的48%。 剩余的53%大部分由非公司实体(包括各种共同基金、养老基金、年金计划和资产管理计划)和非银行金融机构持有。

未经允许不得转载:威尼斯人手机娱乐 » 穆迪:中小银行同业存单规模扩大,资金错配加剧
分享到:
赞(0)

评论抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址