威尼斯餐厅私募老板们激烈争论“核心资产”的估值:邱国禄的高一表示,这只是部分估值过高,王庆的重阳则认为需要谨慎一点。

金融协会(上海,记者黄淑惠)-8月30日,由《中国证券报》主办的2019金牛座私募峰会论坛和第十届中国私募金牛座颁奖典礼在上海举行。高仪资产邱国路、重阳投资王庆、元乐圣资产曾晓节、乐瑞资产唐怡婷等众多私募基金知名人士谈到了他们对当前a股投资机会的理解。

值得注意的是,对于当前的市场焦点,即核心资产的估值,私募发行之间存在一些微妙的意见分歧。

邱国禄:核心资产仅被部分高估,整体估值仍然合理。在谈到被称为“核心资产”的蓝筹股的崛起时,高一资产董事长兼首席执行官邱国禄总结了四个原因。首先,股市的起点是2015年上半年该公司的估值相对合理甚至被低估的时候。其次,中国经济正在从增量经济向股票经济转变。在经济增长放缓的过程中,行业集中度提高,龙头企业优势更加明显。第三是科学技术的普及。科学技术的应用会产生规模效应,从长远来看有助于提高经营效率。然而,短期资本支出相对较大,使得该行业的落后者难以在科学技术方面进行大量投资。在这个过程中,领先公司的优势将得到加强。第四,外资比重增加。外资进入了所有人都熟悉的首选公司。目前,外资对a股资产的配置仍处于起步阶段。

作为一名价值投资者,邱国禄一直相信“不去人多的地方”。

他坦率地说,他现在觉得核心资产已经成为一个新的渠道,选股比五年前困难了许多倍。

然而,他认为核心资产的整体估值仍然合理,存在结构差异和部分相对高估。

领先公司的优势仍然存在。需要做的是去伪存真,更冷静地面对市场。

每个人都认为市场高度不确定。尽管中国的经济基本面将面临挑战,但仍有许多客观和积极的因素。我们应该对中国的长期经济和股票市场的未来有信心。

王庆:我们需要对核心资产保持一点谨慎。香港股票的价值不容忽视。重阳投资董事长王庆表示,如果我们比较股票和债券的投资机会,股票的机会相对较大。

股市整体下行风险相对有限,市场将呈现更丰富的结构。

汪清表示,由于目前存在许多不确定因素,而股市往往是所有资产价格中最有可能反映风险因素的,正是由于巨大的不确定性,当前股市下行风险才是可控的。

在可控下行风险的基础上,市场将呈现更加丰富的结构。毕竟,中国经济正在融入差异化,信贷风险也在差异化。这种差异也是映射到股票市场的主题。

谈到市场关注的核心资产问题,王庆认为,需要从价值投资的角度威尼斯餐厅私募老板们激烈争论“核心资产”的估值:邱国禄的高一表示,这只是部分估值过高,王庆的重阳则认为需要谨慎一点。看待核心资产问题,好行业、好公司和好价格,只有“三好”都具备,才能是好股票。谈到市场关注的核心资产问题,王庆认为,核心资产问题需要从价值投资的角度来看待。好的交易、好的公司和好的价格只有具备“三个好”的品质才能成为好股票。

“从这个意义上来说,相反,我认为我们需要对所谓的核心资产保持一点谨慎,应该把重点放在寻找未来的核心资产上。

他最后补充说,香港股市的投资价值不容忽视,因为它有估值优势和流动性优势。

因为港元的环境是由美联储决定的,如果没有黑天鹅事件,这是一个好机会。

曾晓节:没有大机会,也没有小机会。没有大机会和小机会。

元乐盛资产总经理曾晓节认为,经济处于相对稳定的下滑阶段,货币宽松的趋势叠加在一起。股权资产的结构性机会可以相对预期。

中国正在从传统经济向新经济转型。整个市场很难有机会。总的方向是只选择那些在未来几年内能够继续超越同行业的传统行业公司,并在未来增加一些符合新方向的行业。

曾晓节认为,中国的资产价格并不特别昂贵,因为在横向比较中美市场时,同行业许多中国股票的估值特别低。当然,也存在国家风险和治理结构风险等隐性因素,但这些因素在未来会有所改善。

因此,就未来投资价值而言,这可能是一个良好的市场。

唐怡婷:权威资产(Final Assets Will Bell Up)乐瑞资产董事长唐怡婷表示,股票和债券的特点是股票估值相对较低,债券相对较高,但债券的驱动因素非常有利,因为经济下滑,信贷萎缩,股票的驱动因素不是很有利,因为经济下滑,利润也在下降。

因此很难说哪项资产会在短期内胜出。

不过,他进一步表示,考虑到债券收益率可能在未来很长一段时间内保持相对较低水平,某些资产的估值可能会更高,能够清晰看到未来表现的稳定股票的估值可能会更高。

唐怡婷表示,未来最大的特点是经济增长率下降了一步,同时波动性也有所下降。

事实上,对于股票市场来说,波动调整后的收益也是需要的,或者净资产收益率及其波动性也是需要的。如果净资产收益率水平非常确定,波动性很小,这类股票的估值将继续提高,甚至达到“不可理解”的程度。

另一方面,a股市场的投资者喜欢投资成长型股票,因为在过去,经济增长非常快且波动性很大,不确定性往往会带来惊喜。既然这样的环境已经消失,发生意外的可能性就大大降低了。

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